導(dǎo)讀：

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任何刺激你瞎折騰的環(huán)境，都要遠(yuǎn)離。華爾街無疑就是這樣的環(huán)境。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)。要是你能找到六個(gè)好生意，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。

一、別做安全邊際以外的事

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假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1000個(gè)彈倉、100萬個(gè)彈倉，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈，你說：「把槍對準(zhǔn)你的太陽穴，扣一下扳機(jī)，你要多少錢？」我不干。你給我多少錢，我都不干。

要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結(jié)果不用說了。這樣的事，我一點(diǎn)都不想做，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦。

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假設(shè)年初你有1億美元，如果不上杠桿，能賺10%，上杠桿的成功率是99%，能賺20%，年末時(shí)你有1.1億美元，還是1.2億美元，有區(qū)別嗎？沒一點(diǎn)區(qū)別。

要是年末你死了，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤，雖然你有1.2億，但他寫成了1.1億。多賺的錢有什么用？一點(diǎn)用沒有。對你、對你的家人，對別人，都沒用。

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我們基本上沒借過錢，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金，但是我壓根沒借過錢。我只有1萬塊錢的時(shí)候都不借錢，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有1萬、10萬，還是100萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。

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如果你現(xiàn)在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時(shí)候，自己能比現(xiàn)在過得更幸福，你可能想錯(cuò)了，別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。在不該借錢的時(shí)候借錢，或者急功近利、投機(jī)取巧，做自己不該做的事，將來都沒地方買后悔藥。

二、能看懂的生意才是好生意

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美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼有這么一句名言：「破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的，一種是什么都知道的?！瓜Ｍ蠹夷芤詾榻?。

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我喜歡我能看懂的生意，我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了。有些東西明知道自己不懂，就不能做。

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我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手，我喜歡有護(hù)城河的生意。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洌疫@座城堡周圍有寬廣的護(hù)城河。

我經(jīng)常對伯克希爾子公司的管理者說，加寬護(hù)城河。往護(hù)城河里扔鱷魚、鯊魚，把競爭對手擋在外面。這要靠服務(wù)、靠產(chǎn)品質(zhì)量、靠成本，有時(shí)候要靠專利或營業(yè)地點(diǎn)。我要找的就是這樣的生意。在哪能找到這樣的生意呢？我從那些簡單的產(chǎn)品里尋找好生意。

其實(shí)很容易理解，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況良好，管理層德才兼?zhèn)?，這樣的生意，我能大概看出來它們十年后會怎樣。有的生意，我看不出來十年后會怎樣，我不買。

像甲骨文、蓮花、微軟這些公司，我就搞不懂它們的護(hù)城河十年之后會怎樣。蓋茨是我遇到過的最優(yōu)秀的商業(yè)奇才，微軟也擁有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢，但我真不知道微軟十年后會怎樣，也無法確切地知道微軟的競爭對手十年后會怎樣。

不過，我知道口香糖生意十年后會怎樣，互聯(lián)網(wǎng)再怎么發(fā)展，都不會改變我們嚼口香糖的習(xí)慣，好像沒什么能改變我們嚼口香糖的習(xí)慣?？隙〞懈嘈缕贩N的口香糖出現(xiàn)，但白箭和黃箭會消失嗎？不會。

我自己設(shè)想，要是我有10億美元，能傷著這家公司嗎？給我100億美元，讓我在全球和可口可樂競爭，我能傷著可口可樂嗎？我做不到。這樣的生意是好生意。

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無論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。

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我們不管一家公司是大盤、小盤、中盤、還是超小盤，我們只考慮這么幾點(diǎn)：這家公司的生意我們能不能看懂？這家公司的管理層我們喜不喜歡？這家公司的價(jià)格是否便宜？

三、買股票就是買公司，市場下跌是好機(jī)會

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如果你投資的公司本身都不賺錢，你也很難賺錢。

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人們買完股票后，第二天一早就盯著股價(jià)，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好，糊涂到家了。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

記住，你買的不是股票，而是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收益也差不了，投資股票就這么簡單。

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我更愿意看到市場下跌，大跌的時(shí)候更容易買到好貨，更容易把錢用好，要投資股票，這是你必須首先學(xué)會的一個(gè)道理。

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自己要買什么，一定要有個(gè)理由，說不出來理由的，別買。

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有的人把買股票當(dāng)成看賽馬，那無所謂了，但如果你是在投資的話，投資是把資金投進(jìn)去，確定將來能以合適的收益率收回資金。

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我們想的不是怎么獲得超高的回報(bào)率，而是始終牢記永遠(yuǎn)不虧錢。

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最值得買的公司，是那些你覺得從數(shù)字上看很貴，舍不得買，但還是很想買的公司。

四、守住能力圈，認(rèn)定好生意

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一門生意，要是你不能一眼看懂，再花一兩個(gè)月的時(shí)間，你還是看不懂。要看懂一門生意，必須有足夠的背景知識才行，而且要清楚自己知道什么，不知道什么，這是關(guān)鍵。我常說的能力圈就是這個(gè)意思，要清楚自己的能力圈。

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每個(gè)人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范圍之內(nèi)。如果主板中有幾千家公司，你的能力圈只涵蓋其中的30家，只要你清楚是哪30家，就可以了。

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只要是好生意，別的什么東西都不重要，擇時(shí)很容易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考慮今年明年如何之類的問題。

好生意，你能看出來它將來會怎樣，但是不知道會是什么時(shí)候?？匆粋€(gè)生意，你就一門心思琢磨它將來會怎么樣，別太糾結(jié)什么時(shí)候。把生意的將來能怎么樣看透了，到底是什么時(shí)候，就沒多大關(guān)系了。

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對于我和我的合伙人查理·芒格來說，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么，而是該做的沒做。在這些錯(cuò)誤中，我們對生意很了解，本來應(yīng)該行動，但不知道怎么了，我們就在那猶豫來猶豫去，什么都沒做。

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我不研究宏觀問題，投資中最緊要的是弄清什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就別管了。

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一般的咨詢機(jī)構(gòu)的套路是這樣的，先把他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉出來遛兩圈，講一些大的宏觀格局，然后自上而下地分析，我們覺得那些都是胡扯。

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我們在決定買不買一家公司時(shí)，從來不把我們對宏觀問題的感覺作為依據(jù)。我們不看關(guān)于利率或公司盈利的預(yù)測，看了沒用。

五、做時(shí)間的朋友，靠不折騰賺錢

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一年找到一個(gè)好的投資機(jī)會，然后一直持有，等待它的潛力充分釋放出來。在一個(gè)人們每五分鐘就來回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里，在一個(gè)別人總把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里，很難做到持有不動。華爾街靠折騰賺錢，你靠不折騰賺錢。

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要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最后都會破產(chǎn)，所有的錢最后都會進(jìn)到中間商的口袋里。

換個(gè)做法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50年里你們都一動不動，最后你們都會很有錢，你們的券商會破產(chǎn)。券商像這樣一個(gè)醫(yī)生，他讓你換藥的次數(shù)越多，他賺得越多。

他要是給你一種藥，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣，一筆交易，然后就沒了。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對健康有益，這對他有好處，對賣藥的有好處，你會虧很多錢。你的身體好不了，還會破財(cái)。

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任何刺激你瞎折騰的環(huán)境，都要遠(yuǎn)離。華爾街無疑就是這樣的環(huán)境。

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不管買哪家公司，我們買的時(shí)候都不設(shè)定價(jià)格目標(biāo)。例如，我們是30買的，從沒想過漲到40、50、60或100就賣了，從來沒這樣過。我們希望自己買入的公司，現(xiàn)在看好，五年后一樣看好。

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看一家公司正確的思維方式是，長期來看，這家公司是否能越來越賺錢？如果答案是能，別的問題都用不著問了。

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時(shí)間是好生意的朋友，爛生意的敵人。如果長期持有一個(gè)爛生意，就算買得再便宜，最后也只能取得很爛的收益。如果長期持有好生意，就算買得貴了一些，只要長期持有，還是會取得出色的收益。

六、分散投資的生意，不應(yīng)超過6個(gè)

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如果不是職業(yè)投資者，不追求通過管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo)，我覺得應(yīng)該高度分散投資。

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要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)。要是你能找到六個(gè)好生意，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。

我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意，而是再去做第七個(gè)生意，肯定會掉到溝里。靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少，靠最好的主意發(fā)家的人很多。

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要是你問我，我要是把我的所有資金都投入到一家公司，二十年不動，我會選寶潔還是可口可樂，其實(shí)寶潔的產(chǎn)品線更多元化，但是比較起來，我認(rèn)為可口可樂的確定性比寶潔的確定性高。

寶潔可以入選我最看好的公司中的前5%，寶潔不會被競爭對手打垮，但是從將來二三十年看，在寶潔和可口可樂之間，我更看好可口可樂的銷量增長潛力和定價(jià)權(quán)。

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我還是更喜歡產(chǎn)品本身賣得好的生意。麥當(dāng)勞這幾年的促銷活動越來越多，它越來越依賴促銷，而不是靠產(chǎn)品本身賣得好。相比之下，我更喜歡吉列，人們買鋒速3是因?yàn)樗麄兿矚g鋒速3這個(gè)產(chǎn)品本身，不是為了得到什么贈品才買的。

每天晚上，想想一兩億男人的胡子都在長，你睡覺的時(shí)候，男人們的胡子一直在長，你就能睡得很踏實(shí)。再想想，女人們都有兩條腿，這更好了。這個(gè)方法比數(shù)綿羊管用多了，要找就找這樣的生意。

七、給年輕人的幾點(diǎn)建議

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習(xí)慣的枷鎖，開始的時(shí)候輕得難以察覺，到后來卻重得無法擺脫。

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要是有個(gè)人讓我倒胃口，但是和他走到一起，我能賺1億美元，我會斷然拒絕，要不和為了錢結(jié)婚有什么兩樣？無論什么時(shí)候，都不能為了錢結(jié)婚，要是已經(jīng)很有錢了，更不能這樣。

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我有一份我熱愛的工作，當(dāng)年我覺得賺1，000美元是一大筆錢的時(shí)候，我就喜歡我的工作。同學(xué)們，做你們喜歡的工作，要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡歷上的工作經(jīng)歷更漂亮，那你真是糊涂了。

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你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作，這樣的工作才是理想的工作。

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做自己不喜歡的工作，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎？或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事。

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我們從來不想已經(jīng)過去的事，我們覺得未來有那么多值得期待的，何必對過去耿耿于懷。不糾結(jié)過去的事，糾結(jié)也沒用，人生只能向前看。

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一輩子都做自己喜歡的事，交往自己喜歡的人。

編輯/emily