
天天新資訊:原油:歐佩克自發減產扭轉平衡
核心觀點:Brt75-95,中樞上移
(相關資料圖)
歐佩克減產后實際供應將減少100萬桶日,大幅扭轉2季度及下半年平衡格局,具備突破前高brt88的條件,油價中樞上移。
供應沖擊下,需求持續修復,近端現貨收緊,推薦sc近1-近2/近2-近3正套策略繼續持有。
4月2日晚間,歐佩克部分成員國宣布將于5月再次進行自愿減產,具體為沙特-50,阿聯酋-14.4,阿爾及利亞-4.8,科威特-12.8,阿曼-4,伊拉克-21.1,哈薩克斯坦-7.8;實際減產量級在100萬桶日以上。另外俄羅斯也將自3月開始的50萬桶日減產延長至年底,OPEC+整體實際減產量在150萬桶日以上。
此舉將扭轉2季度及下半年的平衡,溫和衰退預期下,下半年可能重見大幅去庫格局;風險點在于,重新升溫的油價或再次成為引發美國經濟風險的催化劑,若金融性風險爆發,坍塌式需求縮減將使得市場重新修正當前的邏輯預期。
基本面來看,庫爾德管道問題已經解決,短期供應風險消散;美國庫存繼續下降,汽油庫存維持低位,緊供應下需求邊際好轉;北海、西非的現貨升貼水料有回升預期,主要受到后續罷工問題的解決、春檢接近尾聲的備貨、以及后續歐佩克+俄羅斯的自發減產所帶來的現貨緊張支撐。
減產背景下,油價中樞回升,具備突破前高brt87-89的條件,后續關注宏觀風險對預期的變數。
月差:正套 歐佩克自發減產,供應收緊扭轉2季度及下半年平衡。
歐佩克減產:偏多 歐佩克部分成員國將于5月再次進行自愿減產,具體為沙特-50,阿聯酋-14.4,阿爾及利亞-4.8,科威特-12.8,阿曼-4,伊拉克-21.1,哈薩克斯坦-7.8;實際減產量級在100萬桶日以上。
另外俄羅斯也將自3月開始的50萬桶日減產延長至年底,OPEC+整體實際減產量在150萬桶日以上。
庫爾德管道不可抗力:偏空 庫爾德管道恢復出口,供應風險消散,溢價回落。
宏觀:偏空 金融系統性風險沖擊下,弱宏觀需要時間換空間。
SPR:觀望 美國將于4/5月釋放2600萬桶SPR,但考慮回購4000-6000萬桶SPR,具體細節未定。
俄油實際缺口(產量&出口):偏空 俄羅斯實際船運量近期持續回升,對亞出口增量替代了對歐減量。4月產量下滑約100,5月小幅回升20至1020,6月回升至1071,7月回升至1078,8月降至1056左右,9月產量回升至1073左右,10月維持1075,11月/12月回升至1090;關注2月5日油品禁運的實際影響。
需求:偏多 歐洲現貨采購未見好轉,近端需求偏弱,國內需求邊際好轉;遠端Q2看好國內的恢復,需求增量在100萬桶日以上。
頁巖油:偏多 上周產量維持1220萬桶日,鉆機數環比增加4臺至593臺,近幾周平均增速放緩且有下滑趨勢,快速增產預期進一步下降。短期看鉆機數和壓裂活動的變化,長期仍需觀察頁巖油商的實際CAPEX計劃和執行情況。
(文章來源:天風期貨)
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