觀點網恒大寄予厚望的汽車板塊處在傾覆邊緣。

為了恢復生產、使股票復牌，恒大汽車正為“活下去”作出努力，方法是成為“一間更純粹的新能源汽車制造企業”。

4月24日晚間，恒大汽車宣布與中國恒大集團、恒大附屬公司安新控股有限公司訂立買賣協議。

(資料圖片)

據此，恒大汽車向后者出售由兩間全資子公司薈保有限公司、Flaming Ace Limited及它們的附屬公司組成的一籃子企業股權，代價為象征性的2元人民幣。

資料顯示，上述企業組團是恒大汽車舊地產業務的殘留部分，它們控制著位于中國內地的47個“養生空間”項目，包括位于滄州、呼和浩特、江陰、金華、六安金寨、南京、南寧、上饒、沈陽、綏化、唐山、烏魯木齊、西安、湘潭、鎮江揚中、岳陽、連云港（云臺山）、鄭州、重慶、淄博、武漢（梓山湖）的21個恒大養生谷項目。

位于昆明（包括位處昆明星體花園及昆明星天地商業廣場的物業）、滁州、梧州、武漢、重慶的5個恒大健康城項目。

以及另外21個各類物業開發項目：貴陽恒大御龍天峰、六安恒大翡翠華庭、六安恒大珺庭、南通恒大翡翠華庭、南通恒大林溪郡、南通恒大云錦華庭、沈陽恒大珺睿府、沈陽恒大林溪郡、沈陽恒大御湖郡、壽縣恒大未來城，和烏魯木齊云錦華庭、湘陰恒大御湖莊園、新疆恒大御峰、新疆恒大御湖郡、新疆恒大御瀾灣、揚州恒大觀瀾府、揚州恒大云錦華庭、岳陽恒大華府、鄭州恒大未來之光、鄭州恒大悅府、三原恒大文化旅游康養城配套。

恒大汽車的前身為恒大健康，這家公司最初主要負責運營中國恒大的大健康業務，但自2019年之后，又肩負了成為“全球龍頭新能源汽車制造商”的重擔。

入局新能源汽車業務后，中國恒大集團通過恒大健康投入超過400億元預算，試圖購入一條涵蓋設計、零部件制造、生產、銷售等環節的汽車生產鏈條。

依靠母公司看似龐大的財力所制造的幻境，管理層一度提出令外界驚訝的目標：恒大汽車旗下恒馳品牌汽車要在2021年下半年量產，2025年完成超100萬輛銷量，而到2035年這一個數據要超過500萬輛。

只是在恒大汽車最后一次披露業績的2021年中期，主要營業收入來源依舊是依靠銷售“養生空間”項目的健康管理分部。

資料顯示，該報告期內，恒大汽車營收錄得69.23億元，而健康管理分部收入為68.65億元，占總營收比99.16%。

數月后，由于“恒大系”流動性危機集中爆發，恒大造車業務應聲陷入泥潭。

但根據恒大官方給出的數據，恒大汽車在艱苦的環境下，仍然在2022年初實現首系列恒馳5首車下線，同年7月6日正式開始預售，20余天內宣稱收到預售訂單超過3.7萬臺。受此需求的推動，恒馳5在2022年9月成功量產。

這一連串虛虛實實的熱鬧消息，掩蓋了恒大汽車真實的窘況。

事實上，截至2023年第一季度，由于資金不足，恒大汽車天津工廠已經“名義上”停工。而在此前能夠正常生產的日子里，該工廠僅向客戶交付了約900臺恒馳5。

擺在中國恒大集團面前的難題是，作為上市平臺的恒大汽車目前是恒大集團開展境外債務談判的主要籌碼之一，也是有價值的償債資產之一。

資料顯示，中國恒大目前為美元債本金總額超過191億美元的債權人提供兩種債務重組方案，其中一種選擇是將原債務轉換為與恒大物業、恒大汽車、中國恒大股票掛鉤的強制可交換債券及票據。

恒大汽車必須體現其價值，最簡單來說，恒馳5不能停產。

在此前3月份發布的一份公告中，恒大汽車就曾表示，在無法獲得新增流動性的情況下有停產風險。相應的資金缺口在人民幣290億元左右，這些資金將幫助恒大汽車推出多款旗艦車型，并最終實現量產。

前提是，恒大汽車必須先處置住宅及物業發展項目。

根據交易公告，上述47個“養生空間”項目于2021年、2022年分別向恒大汽車貢獻69.77億元、15.04億元收益。截至2022年末，這些發展項目仍擁有資產總值717.15億元，但也存在247.89億元負債凈額。

“新能源汽車分部牽涉龐大資本承擔，加上考慮到集團的現有資源，向養生谷項目進一步投入資源不符合去杠桿的整體戰略，并可能對恒大汽車發展新能源汽車分部加諸限制。”恒大汽車董事會指出，為兼顧造車業務的發展，已無法負擔健康管理分部方面的支出。

因此，催生了最新這筆關聯交易，恒大汽車置出地產業務，由中國恒大集團接盤相關的債務負擔。

恒大汽車目前僅繼續短期持有兩個分別位于天津和南寧的項目，后續天津項目的住宅單位將于2023年6月底前交付予中國恒大；南寧的項目則正在尋求賣方，以盡快出售。

按照早前的公告，恒大汽車完成地產業務處置后，預計集團截止2021年12月31日止年度未經審計的總資產將錄得為595.21億元，包括現金及現金等價物12.87億元。負債總額改善為588.30億元，短期借款/一年內到期的長期借款為138.85億元。

資料顯示，2021年中期，恒大汽車的總負債達到1530.15億元。該公司表示，計劃于2023年5月讓天津工廠重新恢復生產。

只是留給這家造車勢力的時間已經不多了。

2019年入局至今，恒馳品牌甚至還未真正站上擂臺。但中國新能源汽車市場目前已進入白熱化競爭階段，恒大汽車曾期望的市場份額正被快速蠶食。