6月9日，坐輪椅，戴紅圍巾，59歲的瞿曉鏵來滬敲鐘。背后是上交所的背景板，寫著“祝賀阿特斯成功上市”。

這一刻，他等了兩年。

【資料圖】

自2021年提交招股書以來，阿特斯的A股上市之路，因盈利能力、關(guān)聯(lián)交易一再受阻。

現(xiàn)在，他終于得償所愿。

上市首日，阿特斯股價(jià)大漲17.57%，市值為470.7億元。公司本次發(fā)行的股票數(shù)量為5.4億股，據(jù)此計(jì)算，共募資70億元。

天眼查網(wǎng)站顯示，創(chuàng)始人瞿曉鏵夫婦合計(jì)持有公司15.9%的股權(quán)，單單憑這一上市主體，兩人身家約75億元。

高學(xué)歷玩家

瞿曉鏵是科班出身，行業(yè)里已經(jīng)摸爬滾打近30年了。

他1986年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系，后赴加拿大留學(xué)，斬獲碩士、博士學(xué)位。之后，他作為博士后研究員在多倫多大學(xué)研究太陽能電池。

念完書后，瞿進(jìn)入當(dāng)?shù)匾患夜夥竟ぷ鳎瑥拇巳胄小Ｋ婕K常熟，阿斯特總部在臨近的蘇州高新區(qū)，4年前因車禍?zhǔn)軅?/p>

阿特斯管理層，學(xué)歷都高。

瞿老板的妻子張含冰，在公司擔(dān)任副總經(jīng)理，畢業(yè)于上海師范大學(xué)，獲得加拿大曼尼托巴大學(xué)碩士學(xué)位，是經(jīng)濟(jì)學(xué)博士候選人：公司CEO莊巖，也是一位博士候選人。

在招股書里，阿特斯表示，研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有760人，核心成員擁有10年以上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

在技術(shù)派高管的帶領(lǐng)下，阿特斯研發(fā)了一批前沿技術(shù)，尤其是在組件領(lǐng)域。

組件為發(fā)家業(yè)務(wù)，2022年，其光伏組件的收入為389億元，占總收入的8成；出貨量為21GW，在國內(nèi)排名第五。

瞿曉鏵用一句話概括光伏組件接下來3-5年的技術(shù)趨勢：從P型到N型，追求高效率。

P型（以PERC技術(shù)為主）發(fā)展較早，是當(dāng)下的主流光伏電池，其電池效率快接近瓶頸。

因轉(zhuǎn)換效率更勝一籌，N型電池（以TOPCon和HJT技術(shù)為主）近年來成為行業(yè)新寵。組件，就是把生產(chǎn)好的電池片組裝起來。

今年第一季度，瞿曉鏵高調(diào)宣布，阿特斯將量產(chǎn)高效率的N型組件，功率高達(dá)690瓦，電池效率達(dá)到25%，比主流的高1.5%。

“只用三年，N型產(chǎn)品的市場份額將超過PERC產(chǎn)品。”他預(yù)測。

新產(chǎn)品量產(chǎn)后，將提升公司毛利率。2022年，阿特斯組件業(yè)務(wù)的毛利率為11.78%，低于隆基綠能等對手的水平。

瞄準(zhǔn)儲能

儲能業(yè)務(wù)，是阿特斯收入增長的新引擎。

在敲鐘現(xiàn)場，瞿曉鏵強(qiáng)調(diào)，光伏和儲能業(yè)務(wù)，是公司增長的輪子。

他打過一個(gè)比喻，光伏和儲能像兩口子。

光伏像男神，有著太陽的熱烈；儲能像女神，身兼數(shù)職，除了削峰填谷外，還能提供調(diào)頻、調(diào)壓、備用容量、緩解電網(wǎng)擁堵、黑啟動(dòng)等服務(wù)。

“就拿黑啟動(dòng)來說，在大停電時(shí)，儲能就像家里的主心骨，是點(diǎn)亮希望的火種！”他說。

早在2010年，瞿曉鏵涉足儲能，去年業(yè)務(wù)取得了三個(gè)突破。

一是拿到大項(xiàng)目。2022年并網(wǎng)的1.4GWh美國酒紅項(xiàng)目，是全球單期并網(wǎng)的最大儲能項(xiàng)目。

二是發(fā)布新產(chǎn)品。公司發(fā)布了大型儲能系統(tǒng)解決方案——SolBank，借此收獲了瑞銀的2.6GW儲能系統(tǒng)訂單。

三是收入增長迅速。去年，儲能收入為34億元，同比增速翻番。

值得一提的是，在阿特斯的儲能朋友圈里，寧德時(shí)代是重要的一家。雙方于2021年簽訂合同，約定在儲能系統(tǒng)等方面展開合作。

寧德時(shí)代大概率是阿特斯的供應(yīng)商。瞿曉鏵在路演時(shí)介紹，在交付的大型儲能系統(tǒng)產(chǎn)品中，公司采用大容量磷酸鐵鋰電芯。

他看重的儲能業(yè)務(wù)，占總營收的比例仍小，僅7%。儲能業(yè)務(wù)發(fā)展遇到的問題，是配套儲能不受重視，配而不用。

“去年，我國風(fēng)光項(xiàng)目所配儲能的利用率只有6.1%。就像包辦婚姻，同居不同房，哪里生得出胖娃娃？”

瞿曉鏵道出行業(yè)發(fā)展隱患，配置低、性能差的儲能設(shè)備往往有機(jī)會中標(biāo)，“劣幣驅(qū)良幣”。

一波三折

科創(chuàng)板上市，瞿曉鏵籌謀已久。

美股里中國光伏企業(yè)的估值，比A股低。

阿特斯母公司，美股上市的CSIQ，市值僅176億元人民幣，市盈率（靜態(tài)）為10.3倍。對比來看,上市前一日，阿特斯給出一張表，A股同行市盈率均值為29.56。

晶澳科技、天合光能早就完成從美股到A股的回歸。晶澳目前市值1200億元，天合光能超800億。

這一次，瞿曉鏵火速分拆虧損的電站業(yè)務(wù)，著手提升業(yè)績，去年掙了21.6億元，才獲準(zhǔn)上市。

上得晚，還是拖累發(fā)展。

由于融資渠道受限，資金成本較高，阿斯特的產(chǎn)能擴(kuò)建速度，慢于頭部的同行。

排在前面的四家組件企業(yè)，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技，2022年每家出貨量均在40GW以上，落差超過20GW。

換句話說，阿特斯掉出第一梯隊(duì)了。

另一風(fēng)險(xiǎn)是，截至2022年底，該公司資產(chǎn)負(fù)債率75.7%，高于行業(yè)平均值。

瞿曉鏵當(dāng)然要向同行看齊，回A上市，降負(fù)債，提產(chǎn)能。

一名光伏行業(yè)人士評價(jià)道，阿特斯回A，有利于優(yōu)化自身財(cái)務(wù)質(zhì)量，降低資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張。

此次上市，阿特斯將募集40億元，分別用于多個(gè)光伏電池硅片項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)。

原材料價(jià)格下滑，也是一個(gè)好信號。隆眾咨訊分析師韓珊珊表示，硅料價(jià)格小幅回落，有利于行業(yè)上下游發(fā)展，組件及下游企業(yè)的盈利進(jìn)入修復(fù)區(qū)間。

“當(dāng)組件成本降至1.6元/瓦以下，市場反應(yīng)迅速。因?yàn)樵谶@一價(jià)格之下投建的光伏電站，其發(fā)電成本就可和常規(guī)的化石能源價(jià)格相比拼了。”瞿曉鏵說。

阿特斯上市，是他扳回一局的機(jī)會。