本周觀點

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下半年游戲產品線啟動中，前期板塊回調下，關注游戲板塊投資機會。8月2日，愷英旗下《全民江湖》上線，8月3日，創夢天地研發、騰訊發行的二次元射擊游戲《卡拉比丘》上線，《賽馬娘》國服《閃耀！優俊少女》開啟預約，嗶哩嗶哩游戲顯示預約人數已近70萬；后續還有《飛吧龍騎士》《石器時代：覺醒》《不朽家族》等新游儲備，下半年游戲產品儲備豐富，預計對業績影響至少持續到24年，加之近期游戲板塊回調，投資價值突顯，此外，8月1日網信辦發布《移動互聯網未成年人模式建設指南（征求意見稿）》，預計對游戲等娛樂公司財務影響不大，且經此前未成年人防沉迷整改后，游戲中未成年人時長和流水占比均較低。

暑期檔影片供給優質+刺激消費二十條政策發布+部分地區發放電影優惠券，暑期檔有望延續亮眼表現。據貓眼專業版，23年6、7月票房分別41.33、87.17億元，19年6、7月分別41.86、57.56億，7月顯著高于19年同期表現，主要系今年暑期檔影片質量較高，《消失的她》《八角籠中》《長安三萬里》《封神第一部》等影片促進消費者線下觀影需求修復。我們認為，觀影需求并未因為疫情影響而更多被線上娛樂所取代，消費者為優質內容買單的意愿較強，且線上娛樂無法替代線下觀影場景所帶來的體驗，且目前影片儲備豐富，暑期檔還有《孤注一擲》《我經過風暴》《暗殺風暴》等影片將上線，票房修復勢頭強勁，推薦關注院線板塊。

關注AI應用落地。雖然當前AI熱度有所降低，但各公司在持續推進中，無論是近期爆火的可AI生成寫真集的妙鴨相機，還是騰訊混元大模型開始應用內測、Meta開源AI音頻和音樂生成模型等，AI在持續推進，我們重申，監管逐步明晰下，Q3有望迎來應用落地的進入上線周期，推薦有望后續落地AI應用且對業績有影響的公司。

投資邏輯

建議關注業績預期變化、AI應用的落地及XR內容、軟硬件催化。個股方面，推薦關注近期上線《全民江湖》、全年業績清晰度較高的愷英網絡，預計自研重磅產品Q4陸續上線、回調后安全邊際較高的吉比特，及自有影院較多、直接受益票房大盤修復的萬達電影。

行業要聞

據貓眼專業版，2023年6月1日-8月4日，暑期檔票房累計約142.53億，其中《消失的她》35.1億，《八角籠中》21.3億，《長安三萬里》16.3億；2019年暑期檔（6月1日-8月31日）總票房約177.8億元。

8月2日，愷英網絡和貪玩游戲合作推出的正版授權IP手游《全民江湖》開啟公測。《全民江湖》是根據韓國作家全克瑨與畫家梁載賢創作的作品《熱血江湖》改編。8月3日，創夢天地自研、騰訊游戲發行的二次元第三人稱英雄射擊網游《卡拉彼丘》正式公測。

8月3日，NEXON旗下MX工作室開發，悠星發行的“青春x戰術x劇情”RPG手游《蔚藍檔案》，國服首發登頂iOS免費總榜、次日沖入暢銷榜TOP20，該游戲公測前瞻視頻的B站播放量達百萬級別，全網預約人數超400萬。

8月3日，騰訊宣布混元大模型目前已經進入公司內應用測試階段。此前，騰訊云、騰訊廣告、騰訊游戲、騰訊金融科技、騰訊會議、騰訊文檔、微信搜一搜、QQ瀏覽器等多個騰訊內部業務和產品，已經接入騰訊混元大模型測試并取得初步效果，更多業務和應用正在逐步接入中。

風險提示

宏觀經濟不及預期風險，疫后修復不及預期風險，政策風險，行業競爭加劇，元宇宙技術迭代和應用不及預期風險，數據統計誤差。