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中信證券研報表示，多相電源是專為CPU等主芯片供電的大電流DC-DC芯片，屬于模擬芯片中門檻較高的細分賽道，在產品技術和主芯片廠商認證方面具備雙重壁壘。目前多相電源產品主要應用于PC和服務器市場，AI技術加速發展背景下，AI服務器和自動駕駛有望成為長期需求增量來源，我們測算全球多相電源市場空間約為20~30億美元。由于多相電源壁壘較高，目前全球市場仍由TI、英飛凌、MPS等海外大廠主導，但受益于旺盛的本土客戶需求以及本土主芯片廠商逐步起量，國內多相電源廠商正逐步實現突破。建議關注技術實力雄厚且多相電源(多相控制器+DrMOS)產品進展順利的國內優質模擬芯片廠商。