
人民幣激戰7.3!
作 者丨陳植
(資料圖片)
編 輯丨曾芳
外匯市場圍繞人民幣匯率能否守住7.3,正激烈鏖戰。
截至8月28日19時,境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.2930,境外離岸市場人民幣兌美元匯率則觸及7.3021。
“受A股大漲約5%影響,當天早盤境內外人民幣兌美元匯率一度觸及日內新高7.2680與7.2691,但隨著A股沖高回落與北向資金凈流出逾80億元,境內外人民幣匯率也隨之回落至7.3一線。”一位香港銀行外匯交易員向記者表示。但需要注意的是,上周以來人民幣兌美元匯率表現相當強勢——在8月28日美元指數漲至7月14日以來最高值104.2之際,人民幣匯率未能跌破此前的年內低點,反而在7.3附近雙向波動。
在他看來,這背后,一是市場普遍認為此前人民幣匯率超跌,仍需估值回歸,二是多數海外投資機構預期中國相關部門或將采取新的穩匯率措施,令外匯市場缺乏押注人民幣單邊下跌的預期。
記者獲悉,目前不少海外投資機構正在評估8月27日中國證監會出臺的一系列活躍資本市場舉措對未來A股走勢的提振效應,或打算對人民幣匯率采取越跌越買措施。
一位香港私募基金負責人指出,當前北向資金進出,更多影響短期人民幣匯率漲跌,但人民幣匯率的中長期波動趨勢,仍取決于中國宏觀經濟能否盡快企穩反彈,以及房地產風險能否得到有效化解。
“在這些宏觀經濟發展趨勢尚未明確前,人民幣匯率在7.3附近的鏖戰可能還將繼續。”他認為。所幸的是,盡管美聯儲鮑威爾在上周末釋放進一步加息的信號,但這對人民幣匯率構成的下跌壓力相當有限,因為外匯市場認為當前美元指數已充分反映美聯儲進一步加息預期。隨著美聯儲再一次加息“落地”,美元指數仍將大概率回調,令人民幣等非美貨幣徹底扭轉下跌趨勢。
不同資本的較量
在業內人士看來,8月28日境內外人民幣沖高回落,也在市場預期之內。畢竟,A股沖高回落與北向資金流出,令外匯市場的人民幣買漲人氣有所回落。
上述香港銀行外匯交易員指出,當天逢高買跌人民幣匯率的主要資本,是緊盯北向資金流向的海外投機資本,其投資邏輯很簡單,只要北向資金凈流出,他們就短線買跌離岸人民幣;反之若北向資金凈流入,他們則短線買漲離岸人民幣。
究其原因,是今年以來人民幣匯率短線波動與北向資金進出呈現較高的正相關性,吸引不少海外投機資本紛紛跟蹤北向資金的最新進出動向,作為他們交易離岸人民幣匯率套利的重要依據。
尤其是8月28日A股沖高回落導致北向資金凈流出額擴大,這些海外投機資本逢高沽空人民幣的力度隨之加強,令離岸人民幣一口氣回落逾300個基點。
值得注意的是,在離岸人民幣匯率跌破7.3后,一些銀行與大型資管機構迅速入場抄底,令境內外人民幣收復部分失地。
記者獲悉,這背后,是大型資管機構與銀行普遍認為,中國相關部門設定的人民幣匯率底部區間可能在7.3附近。只要人民幣匯率跌破7.3,他們就采取越跌越買的策略。
這位香港銀行外匯交易員指出,這些銀行與大型資管機構之所以對抄底離岸人民幣顯得底氣十足,是因為他們發現只要人民幣匯率快速跌破7.3,中國相關部門采取新一輪穩匯率舉措的幾率就會驟然增加,令人民幣匯率很快收復7.3整數關口。
在他看來,就離岸市場人民幣遠期期權逆轉指標而言,多數交易員也認為境內外人民幣匯率很難持續低于7.3,因為人民幣匯率持續低迷,會影響全球資本對中國經濟恢復穩健增長的信心。
記者多方了解到,目前中國相關部門似乎已采取多項舉措穩匯率。
上周,中國央行在香港招標發行3個月期200億元和1年期150億元人民幣央票,令離岸市場人民幣流動性有所減少,相應抬高投機資本沽空人民幣的融資成本。
巴克萊研究顯示,過去一段時間,中國央行沒有在銀行間市場直接賣出美元,而是指導國有銀行在在岸和離岸市場賣出美元即期或遠期匯率。
巴克萊外匯策略分析師張蒙指出,根據最近外匯結算流對人民幣回報的影響,以及對最近一年相關數據進行簡單的線性回歸,估計截至本月的外匯結算流約為15億美元,這可能大致等于中國央行的干預規模。
與此同時,一些海外投資機構認為中國央行或已悄悄啟動逆周期因子。8月28日當天,人民幣兌美元匯率中間價較即期人民幣匯率波動價格依舊高出逾900個基點。這似乎意味著中國相關部門正通過“調高”中間價,引導市場增強人民幣匯率平穩波動的預期。
在前述香港銀行外匯交易員看來,這也是近期人民幣匯率表現相對強勢的重要原因。8月28日,即便美元指數一度創下7月14日以來最高值104.2,但人民幣匯率持續徘徊在7.3附近,未能跌破此前創下的年內低點,表明市場已日益感受到中國相關部門一系列穩匯率舉措的威懾力。
在他看來,圍繞7.3,多空雙方的鏖戰將趨于激烈,但目前誰也沒有把握戰勝對方。
抄底者的邏輯
記者獲悉,近期境內外人民幣匯率表現相對強勢的另一個原因,是市場預期未來中美利差倒掛幅度可能有所收窄。
“目前,不少海外量化投資基金正密切關注8月27日中國證監會采取一系列活躍資本市場舉措能否帶來新的多米諾效應,即吸引大量資金從債市轉向股市,由此導致中國國債收益率相應走高,令中美利差倒掛幅度有所收窄。”一位新興市場基金負責人告訴記者。
在他看來,若中美利差倒掛幅度能因此收窄至150個基點內,離岸人民幣匯率跌破7.3的難度將大大增加,因為這些海外量化投資基金會縮減相當比例的離岸人民幣空頭頭寸,令離岸人民幣下跌壓力得到明顯緩解。
數據顯示,在上周中美利差(10年期中美國債收益率之差)倒掛幅度一度創下年內高點170個基點后,目前這個數值已收窄至164個基點,
他承認,若要中美利差倒掛幅度進一步收窄,需要更多資金從債市流向股市,從而令中國國債收益率明顯回升。畢竟,在美聯儲進一步加息預期升溫的情況下,10年期美債收益率短期內似乎很難回落至4%下方。
上述香港私募基金經理直言,考慮到中美貨幣政策持續分化,未來中美利差倒掛幅度是收窄還是繼續走闊,仍存在諸多變數。但一個可以預見的趨勢是,若人民幣匯率繼續下跌,不少看好中國經濟恢復成長的海外資本也將采取越跌越買的策略,積極抄底投資中國資產。
“近期以來,越來越多海外投資機構投資總監認為中國經濟最差的時刻似乎已經過去,接下來中國宏觀經濟將逐步走出低谷,恢復到合理成長區間。”他告訴記者,這吸引這些海外投資機構開始通過陸股通渠道,逢低買入掛鉤各類指數的一籃子A股股票,無形間帶動離岸人民幣匯率獲得更強的支撐。
在他看來,這也是近期人民幣匯率表現相對強勢的一大基礎。對眾多海外大型投資機構而言,他們對未來人民幣匯率中長期升值的預判,主要來自他們對中國宏觀經濟穩健發展的信心。相比而言,北向資金進出與中美利差倒掛幅度波動,僅僅是造成短期人民幣匯率波動的“干擾因素”,未必會影響他們對人民幣匯率中長期升值的判斷。
英大證券公司首席經濟學家鄭后成表示,預計四季度起,人民幣匯率走勢大概率將有所回升。究其原因,一是中國宏觀經濟周期領先美國“半個身位”。隨著時間推移,我國將進入被動去庫存階段,而美國進入主動去庫存階段,因此中國宏觀經濟基本面將強于美國;二是人民幣匯率具有較強的周期性。目前人民幣匯率處于第三輪周期的底部區間,中期升值是大概率事件;三是美國宏觀經濟壓力逐步加大,未來美聯儲大概率會實施降息,將明顯壓縮中美兩國利率的倒掛程度。
SFC
本期編輯 江佩佩 實習生 宋佳遙
21君薦讀
在岸人民幣突然收復7.3關口!人民幣失守7.3!什么原因?人民幣升超1000個基點,沽空資本潰敗標簽:
-
29
2023-08新研究揭示龜殼可記錄放射性污染
新華社北京8月28日電近日刊登在美國《國家科學院學報》的一項新研究顯 -
28
2023-08龍迅股份:公司與英偉達的合作方向主要是座艙域
龍迅股份8月28日披露投資者關系活動記錄表顯示,目前公司與英偉達主要 -
28
2023-08橫河精密2023年半年度董事會經營評述
橫河精密2023年半年度董事會經營評述內容如下: 一、報告期內公司從 -
28
2023-08武漢一設計院100元征集設計方案,業內人士稱正常報價至少11萬 回應:應該寫錯了
▲項目征集公告近日,武漢一設計院此前獎勵100元公開征集當地消防站設 -
28
2023-08又一城市下調公積金貸款首付比例…地產股大漲,“金九銀十”是否可期?
8月28日,受多重利好因素影響,A股地產股開盤大漲,并且領漲整個行業板 -
28
2023-08鑄牢青少年國防教育基礎 為新生上好“開學第一課”
“稍息!立正!”近日,南京市棲霞區人武部組織民兵骨干赴南京師范大學 -
28
2023-08日暮客愁新翻譯 日暮客
1、你說的是孟浩然的宿建德江嗎?全詩因該是:移舟泊煙渚,日暮客愁新 -
28
2023-08大同區祝三鄉:“無籽西瓜”撬動鄉村振興
8月上旬,祝三鄉的無籽西瓜已陸續采摘上市,無籽西瓜以其甜度高、耐儲 -
28
2023-08上海市推動數據要素產業創新發展提出到2025年數據產業規模達5000億元
近日,上海市人民政府辦公廳印發《立足數字經濟新賽道推動數據要素產業 -
28
2023-08“長幼隨學”體現教育的溫度
原標題:“長幼隨學”體現教育的溫度隨著我國實施“二孩”政策后的首批 -
27
2023-08消費扶貧持久發力——武威推進東西部協作促進鄉村振興系列報道之三
山水相攜,兩地情深。獨特的光、熱、水、土資源,四季分明的氣候環境, -
27
2023-08哈爾濱國際馬拉松賽開賽:賞松花江兩岸 領略歐陸風情
2023哈爾濱馬拉松賽8月27日開賽。3萬名來自20余個國家和地區的跑


蘋果考慮將iPhone系列進一步延伸 2024年上市?

卷出一塊好曲屏 真我10系列新品發布會舉行
英國猴痘病例數預計將大幅上升
上海:視情適當延長畢業生在校生身份時間
國家電網確定新型電力系統科技攻關十大重點項目
比亞迪發布CTB電池車身一體化技術
商務部:堅定致力于實現全面、高水平的亞太自貿區
中辦國辦印發《意見》 推進實施國家文化數字化戰略
初夏看市場:“菜籃子”產品生產供應充足 蔬菜在田面積達9877.2萬畝
上海浦東重點生產企業復工復產超1100家
-
1
Intel最新處理器Arrow-S曝光 最高可達24核
-
2
配置拉滿的電競神機 雷神ZERO2023大黃蜂發布
-
3
真我10Pro系列發布 首發量產2160Hz超高頻調光技術
-
4
阿富汗塔利班組建正規軍
-
5
薩赫勒地區反恐形勢面臨新變數
-
6
北約北擴加劇歐洲安全風險
-
7
貴州畢節七星關區百所學校創辦百個“紅軍班”
-
8
湖北省孝感軍分區組織軍地聯合應急救援研究性演練
-
9
青藏高原等區域將新設一批國家公園
-
10
河北省承德軍分區退役軍人擔綱教練主力